主要结论

　　从供应来看，国内玉米产需缺口的故事在能量原料多元化供应下尚未显现实质性影响，进口谷物到港量依然较大，南方销区谷物库存仍处于较高水平，而陈化稻拍卖也在补充北方的饲料企业的能量原料供应；从需求来看，国内生猪养殖利润虽有改善但仍处于微利，而禽类养殖利润近期开始减弱，整体饲料需求没有太多亮点，不足以刺激企业饲料采取激进的库存策略。深加工方面淀粉加工利润处于中性略好水平，对玉米需求的有一定提振，但成品库存较高，难有进一步提升空间。对于新作来看，中美乌播种面积减少，整体供需格局的预期仍难有太多改善空间，后期天气炒作风险仍难排除。总体来看，国内供需矛盾在多元化谷物替代作用下变得不是很突出，缺口交易的含金量开始下降。不过从国内种植成本及进口成本来看，国内玉米估值目前已经处于中性偏低水平，后期底部支撑仍存。

　　操作上，总体上以高位震荡思路为指引，2800 附近可尝试性买入。

（文章来源：国信期货）